友阿股份（002277）跨界并购半导体，在成本市集上的反应相配浓烈。

11月26日晚间，友阿股份宣告停牌重组，地方为尚阳通，拟收购其82.37%的股份。

12月10日晚间，重组预案释出，友阿股份拟以刊行股份及支付现款式样向蒋容、姜峰等37名来去对方购买尚阳通100%股权，同期召募配套资金。

12月11日至19日，友阿股份贯穿7个往翌日涨停。收尾收盘，公司股价为6.55元，总市值为91.32亿元。

纵不雅演出这出“好戏”的三个主角，与其说是抱团取暖，不如说是各有各的算盘。

友阿股份：寻求第二增长线

公开贵寓表示，友阿股份成就于2004年6月，总部位于湖南省长沙市，是一家主营百货零卖业务的有限公司。

公司董事长是湖南著名商东谈主胡子敬，别号“胡雇主”。曾有媒体这么评述一无湘不可军，无胡不可商。这个“胡”，指的便是胡子敬。

上世纪八十年代末，胡子敬临危罢职接办友谊商店（友阿股份的前身之一），通过简易经营收尾了买卖到手。2009年7月，友阿股份在深圳证券来去所上市。

行为长沙市乃至湖南省最大的百货零卖企业之一，友阿股份旗下坐拥友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗买卖广场、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场、常德友阿国际广场、邵阳友阿国际广场等90家实体门店。

连年来，受到铺张俗例蜕变，以及电商、即时零卖等新兴业态的冲击，传统实体经营阵势竞争加重，友阿股份主业功绩承压。

营业收入从2018年的72.42亿元下滑至2023年13.42亿元，归母净利润从2018年的4.54亿元下滑至2023年的0.49亿元。

2024年前三季度，友阿股份收尾营业收入9.51亿元，同比下跌5.05%；归母净利润1.14亿元，同比增长31.15%，也曾面对较大压力。

友阿股份称，本次来去完成后，上市公司将收尾计策转型，切入到功率半导体界限，打造第二增长弧线，加速向新质坐蓐力转型法式，加多新的利润增长点，从而进一步栽培上市公司握续盈利才调。

值得一提的是，友阿股份曾于2023年10月贪图适度权变更，控股鼓舞友阿控股计较将其握有的友阿股份27.5%股权转让给半导体公司微创英特。微创英特则承诺后续将向友阿股份注入不低于10亿元市值的储能、光伏、新动力、大数据、充电桩等关系业务的钞票。对此，二级市集也给出了积极的正向反馈。但本年2月19日，这笔来去宣告失败。

尚阳通：寻求弧线上市

公开贵寓表示，尚阳通是国度高新技巧企业和国度级专精特新“小巨东谈主”企业，是国内当先的半导体功率器件联想企业之一，主要从事高性能半导体功率器件的研发、联想和销售业务。

尚阳通背后站着一位半导体女将——蒋容。她降生于1972年，27岁时来到深圳打拼，参加半导体集成电路行业，早年曾在大家半导体元器件分销商好意思国安富立公司担任市集司理。2014年6月，蒋容与麇集首创东谈主之一的林少安共同出资，创办了尚阳通。

2023年5月，尚阳通提交了首份科创板IPO讲演稿，展望其刊行估值逾越68亿，一时期欢喜无尽。关联词，零丁IPO之路并未走通。2024年7月，公司撤离上市苦求。

尚阳通IPO搁浅，一方面受上市大环境影响，另一方面也与其自己经营功绩关系。据其在招股书（讲演稿）中指示的风险，公司家具结构单一，相较于国外品牌，在研发实力、家具系列、营销收集、客户资源、供应链资源等诸多方面仍存在差距，又面对原土新进半导体功率器件联想公司和现存同业企业的竞争。

2022年、2023年及本年1—10月，尚阳通收尾的营业收入分离为7.36亿元、6.73亿元、4.81亿元，净利润分离为1.39亿元、8328.13万元、3131.73万元，2023年及本年前10个月下跌昭着。

此外，尚阳通在上市前实控东谈主变动、关联采购的必要性、合感性及价钱公允性等问题也遭上交所质疑。

面对这么的施行，尚阳通不得不从头注视其上市旅途。时隔4月，尚阳通，采用“卖身”给上市公司。

在分析东谈主士看来，关于尚阳通而言，此次并购也为其提供了一个新的发展机遇。在IPO失败后，尚阳通通过并购的式样收尾了弧线上市，幸免了IPO流程中的繁琐门径和昂贵成本。同期，尚阳通也将借助友阿股份的资源和平台上风，进一步拓展其业务和市集。

PE/VC：寻求退出通谈

在尚阳通的发展流程中，勾引了开阔VC/PE、地方国资投资平台以及产业投资方的慈祥。

凭证招股书暴露，2020年至2022年，尚阳通进行了8次增资、2次股权转让，时间估值出现较大变化。

2020年6月，尚阳通初度增资，增资后的估值为4.09亿元。至2022年10月，公司估值已达到50.81亿元。短短2年时期，增幅超11倍。

“尚阳通IPO根除，数十家投资基金‘嗷嗷待退’，求并购的需求也会较强烈。”有投资东谈主士暗示。

据公告暴露，这场并购的来去决议由“刊行股份及支付现款购买钞票”和“召募配套资金”两部分组成。友阿股份拟从尚阳通的首创东谈主蒋容、姜峰、肖胜安等37名来去对方手中购买尚阳通100%的股权。这意味着，此前参与尚阳通多轮融资的投资方，将再次赢得从二级市集退出的契机。

现在，尚阳通股权结构所有有37个鼓舞，其中6个当然东谈主鼓舞，31个机构鼓舞。

如何均衡各轮次的投资东谈主利益，也成了本次并购案的一大看点。机构鼓舞在不同轮次的参加，所对应的估值水平各有不同。业内东谈主士测度，马虎率会选择互异化订价，均衡各方利益。

值得细致的是，收尾本年三季度末，友阿股份账面现款及等价物仅有1.9亿，本次支付现款部分需靠召募资金，股份对价马虎率占绝大部分，若刊行股份过多，表面上有可能导致适度权的转换。

友阿股份在暴露预案确当日还暴露了股权变动情况，其控股鼓舞转让5.01%给上海好学堂投资控股有限公司，凭证暴露信息，此举估量“为缓解资金压力”。

本次来去尚需公司董事会再次审议及公司鼓舞大会审议批准、关系行政部门和有权机关批准（如需），并经深交所审核通过和证监会赐与注册同意后方可扩充。