（原标题：收入大涨、利润大跌，昂跑增收不增利）

21世纪经济报说念见习记者 刘婧汐 广州报说念

当地时分11月12日，瑞士通顺品牌“On昂跑”母公司On Holdings公布最新财报。数据浮现，该集团第三季度收入大涨32.3%至6.4亿瑞郎，按固定汇率计较增长33%，跳跃阛阓预期；但由于大鸿沟开店成本增多，净利润大跌48.0%至3050万瑞士法郎，利润率下落7.4%。

自2021年上市后，昂跑市值一起飙升。截止当地时分11月12日，昂跑市值已达168.45亿好意思元，被成本阛阓委托厚望。关联词，在高端通顺跑鞋赛说念竞争趋向尖锐化的今天，昂跑的路并不好走。

夙昔三年，昂跑以年复合增长率 78%的速率攀升，在群众通顺品牌中一骑绝尘。截止2024年11月12日，昂跑市值已达168.45亿好意思元，创一年高点。

按渠说念辨认，DTC渠说念的增长尤为显赫，同比增长49.8%至2.5亿瑞郎，占第三季度总销售额的38.8%。

DTC渠说念的增长和严格的全价销售神志，激动昂跑末端了IPO以来的最高毛利率。2024年第三季度，公司毛利率达到60.6%，高于客岁同期的59.9%。

按品类辨认，鞋类收入增长32%至6亿瑞郎，服装收入增长33%至2680万瑞郎，配饰收入增长54%至530万瑞郎。

服装及配饰收入的增长，收货于处置层有用的计谋转化。客岁11月，昂跑告示将转化琢磨计谋，将服装浸透率提高至总销售额的10%以上。在本年第一季度，昂跑的鞋类收入增长21％至4.85亿瑞士法郎，服装增长16.7％至1970万瑞士法郎。

按阛阓辨认，好意思国阛阓收入增长34.5%至4亿瑞郎，营收占比高达 64.9%，基本盘闲隙；EMEA（欧洲中东非洲阛阓）阛阓增长15.2%至1.7亿瑞郎，占比为 27.2%。中国地方的亚太阛阓诚然举座占相比小，但增速惊东说念主，2024三季度收入猛涨79.3%至7460万瑞郎，成为增长最快的阛阓；

这也激动处置层络续加码布局中国阛阓。这个2010年竖立于瑞士的品牌，2018年才进入中国阛阓，仅2023年一年内，昂跑连气儿在中国新增了10 家新店，当年亚太地区的净销售额便增长75.9%至1.411亿瑞士法郎。到了2023年底，昂跑在群众共开设32家直营门店中，22家位于中国。

公司连合独创东说念主兼实验联席董事长 David Allemann曾对此暗示：“咱们对中国的刚烈势头感到相配鼎沸，卓著是咱们在跑步社区中得回更高份额和著明度。”

一系列行之有用的琢磨策略，激动昂跑股价本年以来累计高涨近105.93%。关联词。从总体来看，公司却靠近着增收不增利的形状。背后是，大手笔的线下门店膨胀，和居高不下的营销开销。

一方面，算作昂跑擢升品牌影响力的要津，旗下直营门店的鸿沟在收敛扩大中。昂跑直营零卖业务在 2024 年第一季度末端 39%的刚烈增长，增幅跳跃批发业务，直营门店总和已跳跃 50 家。

昂跑还狡计络续将一些分销商阛阓回荡为平直零卖分销系统（即DTC）。公司以为，这会让昂跑品牌能够更有用、更深化地影响客户体验，触达耗尽者。???????????凭证狡计，昂跑接下来的两年会按每年 20 至 25 家门店的速率执续膨胀，2026 年直营门店总和有望冲突 100 家。

另一方面，高度垂青品牌营销竖立和私域社群运营的昂跑，在营销用度上插足执续增多。2022年，昂跑的营销用度占净销售额的10.7%；2023年，昂跑将10.9%的净销售额用于营销，这是其第三翻开销；到了2024年二季度，其营销用度比客岁同期增长36.6%，占销售额的比例增至12.4%。

为塑造品牌形象，主营跑鞋的昂跑在2019年找来了网球天王费德勒为其背书，让其参与家具想象、品牌运营，并推出多款网球系列家具，令品牌著明度更上一个台阶。此外，公司还与奢华牌时时合营。自2022年头次与LVMH旗下奢华牌Loewe推出联名系列运行，两边照旧发布了五次联名，况兼有益为联名系列想象两者和会的Logo，进一步强化了昂跑的高端前锋化形象。 

昂跑的快速出圈，收货于其脾气昭彰的“豆荚鞋底”，亦然品牌的中枢专利——“CloudTec”。CloudTec结构缓震科技领先的灵感来自于独创东说念主Olivier Bernhard花坛浇水时用的水管，将水管切成一小段，然后从中间剖开，得到两个半圆状，比肩黏贴于鞋底。据品牌先容，这种看起来像“豆荚”一样的镂空鞋底构造，赋予了跑鞋更高的缓震和复古性能。

昂跑的“CloudTec”鞋底

而事实上，与CloudTec相似的结构性缓震期间，在二十年前已被应用在专科跑鞋的鞋底部分。在结构缓震盛行的2004年，阿迪达斯曾推出过一款A3 Megaride，欺诈外露式立体镂空鞋底带来增强缓震和回弹效力，成为当年阿迪达斯推出的象征性家具之一。不错说，这一期间在跑鞋界并不具有难以复制的独到性。

有专科跑鞋测评博主对昂跑的评价是：“要说性能，比他低廉一半又有雷同效力的跑鞋，市面上多的是，昂跑的主要受众照旧商务东说念主士。”在专科跑圈中，订价动辄破千元的昂跑也背上了“割韭菜”之嫌。

因此，家具力和高性能，粗略并不是昂跑在一线城市出圈的主要原因，品牌调性与高端定位，才是昂跑的精于此道。不错说，昂跑卖的，是中国中产东说念主群在圈层中的招供感。

基于这一定位，昂跑遁藏了与耐克、阿迪达斯平直竞争的百元区间带，将跑鞋均价定在1000-2000元之间，部分高端系列鞋款单价跳跃2000元，并通过执续的品牌营销、私域就业来执续锁定并扩大中枢客群。

同期，高端跑鞋赛说念日渐拥堵，相似定位的新玩家日出不穷。HOKA、萨洛蒙、索康尼紧随自后，在中国阛阓快速拓店，入驻一线城市各大中枢商圈，成为中高端中枢购物中心的新店主力；Lululemon、鼻祖鸟的鞋履家具也越来越多，霸占专科跑鞋阛阓份额。

Deckers集团在2013年收购的法国户外跑鞋品牌 HOKA，是昂跑最平直的竞争敌手。和昂跑一样，HOKA在2021年9月负责进入中国阛阓后，将主义聚焦在了国内的一线城市，截止咫尺，品牌在内地共开出28家直营门店，其中位于北京、上海、深圳门店数目最多。

据Deckers集团2025 财年第二季度财报，截止9月30日，HOKA单品牌销售额大涨 34.7%至 5.7 亿好意思元，夙昔一年累计收入初次冲突 20 亿好意思元，与昂跑皆头并进。

Lululemon、鼻祖鸟在鞋履方面的拓展也在侵蚀着昂跑的阛阓份额。要知说念，昂跑之是以能快速驯服中产耗尽者，离不开其打出的“跑鞋界Lululemon”定位，这意味着，其耗尽者与Lululemon在一定历程上是重合的。

跟着路跑飞扬在这届中产东说念主群中延迟，耗尽者们如实愈加偏好答允和健康。2023年我国举办的约580场马拉松赛事中，参赛总东说念主次近550万。而凭证果动科技的《2023中国跑路赛事蓝皮书》数据，客岁公路长跑赛事的参赛选手，机关劳动单元职工、企业处置者的东说念主群占比达到32.13%，本科及以上学历占比高达61.17%，购打通顺贯注用品耗尽总开销跳跃2000元的占比达30.21%。

非论有莫得参加马拉松比赛，在潘石屹、张向阳、王石等一众大佬的指挥作用下，中产们纷繁效仿，走起“户外通顺风”，“中产三宝”也随之在汉文收罗时髦行起来。

只是咫尺，“中产三宝”的名单上，品牌数目不单是唯有三家。Lululemon、鼻祖鸟、萨洛蒙、HOKA、昂跑等品牌定位相似，功能操纵，如安在竞争浓烈的高端通顺品牌争夺赛中杀出一条说念路，执续保执增长？除了定位澄莹、运营私域外，还需进一步在家具力上与竞品拉开差距，这都需要品牌进一步探索。