阿里第二财季营收同比增长5%，高管评价双11说明超出预期。

11月15日，阿里巴巴（NYSE:BABA，09988.HK）发布2025财年二季度财报（放置2024年9月30日），该季度阿里收入2365.03亿元，同比增长5%，相宜阛阓预期；净利润为435.47亿元，同比增长63%，主如果由于所持有的股权投资按市值计价的变动、投资减值的减少以及方针利润的增多所致。经调治 EBITA（息税前利润）同比下落5%至405.61亿元，主要归因于阿里对电买卖务的插足增多所致，部分被收入增长和运营效果普及所抵消。

在财报电话会上，阿里的高管们呈报了对于双11、云业务发展、以及接入微信支付后若何留存新用户等问题。

从科罚层开释的信息来看，每个电商平台有其强势品类及中枢东谈主群，阿里的遴荐是在中枢东谈主群上柔柔用户的破钞偏好，比如，在淘宝、天猫以88VIP为主的中枢东谈主群上。而在阿里云的投资上，科罚层以为行业对AI的需求还处在绝顶早期的阶段，会络续地从拓展用户的角度去细目居品价钱，相干居品的降价是促进用户增长的技能。

“双11说明超出预期”

在15日晚的财报会上，分析师的问题开赴点聚焦刚刚昔时的双11。对此，阿里集团CEO吴泳铭默示，本年双11各个平台的周期较长，从举座双11周期的说明来看，GMV（商品交往总数）赢得了比拟强劲的增长，总体来看，本年双11的功绩说明也曾超出预期。另外，阿里近期月度交往用户创历史新高。

吴泳铭评价说：“昔时几个月，在电商行业络续加重的阛阓竞争阵势下，淘天在中枢用户的留存以及新用户增长方面取得了冲破。咱们会对中枢业务作念络续插足并普及各业务的方针质料，也对畴昔的发展充满信心。”

吴泳铭将双11的举座补贴出资策略分为两类，一类是平台破钞券，一类是品类券，破钞券主要针对淘宝、天猫平台，针对88VIP会员披发，品类券则大部分是由平台与商家共同出资。永恒来看，这些插足会带动品牌商家的生意增长，从而带动商家在平台上的告白预算开销，故意于永恒的CMR（客户科罚费）的增长。

值得柔柔的是，9月底以来，国内推出了一系列的货币和财政刺激计谋，并在各地区齐有针抵破钞品的“以旧换新”补贴。对于2025年的宏不雅远景以及破钞者举座趋势，吴泳铭预期，国度对于提振破钞的多种计谋在畴昔还会络续推出，在这个络续推出的过程里，既故意于缩小企业的去库存周期，又会对品牌商品的破钞趋势有中永恒的带看成用。从永恒来看，对于像天猫这种以品牌旗舰店为主的平台来说，会成绩于品牌破钞的络续改善。

自9月1日起，阿里启动对平台上的交往收取基于确收GMV的基础软件做事费，与电商行业老例保持一致。这意味着，跟着初步阛阓份额踏实之后，淘天集团针对提高变现率和买卖化秩序的一些花式进展会启动加快。会上，阿里的CMR买卖化率走势亦然分析师们柔柔的问题。

对此，阿里巴巴集团首席财务官徐宏默示，该季度，公司举座的买卖化率启动变得相对踏实，正面的概述要素包括启动收千分之六的软件做事费、阿里姆妈（阿里的营销平台）全站实践的进一步渗入。至于畴昔的买卖化率变化趋势，从阛阓水位来看，还有一定的普及空间的。

财报显露，淘天集团陈说期内罢了营收989.94亿元，同比增长1%。其中来自中国零卖买卖的收入是930.08亿元，旧年同期为925.60亿元，客户科罚用度同比增多2%，take rate（货币化率）同比保持牢固。淘天集团二季度在线GMV增长由订单量同比双位数增长所驱动，订单增长主要由购买频次的增长所带动，部分受平均订单金额下落所抵消。

淘天集团季度内调治后EBITA为445.9亿元，同比下落5%，主要由于集团对用户体验的插足增多所致，部分被客户科罚做事收入的增多所抵消。

该季度，天猫88VIP会员数目络续同比双位数增长，达到4600万，成为国内最大的电商付费会员体系。

从财报会上透出的信息来看，淘宝集团当今仍处于插足期，而高管们会络续柔柔投资效果，并通过普及CMR去作念更大的投资。

“支付渠谈的掀开，会有更多新增用户”

9月末，微信支付接入淘宝天猫。对于这么的看成是否会对拉动用户基数、带动畴昔几年平台GMV增量方面有影响。吴泳铭说，跟着微信支付功能的接入，阿里对新用户增长也曾有比拟大的期待，“针对这批用户，咱们会作念中永恒的用户增长和历程插足，咱们以为这亦然畴昔比拟大的投资宗旨。咱们但愿这些用户无意留存在咱们的平台，并在留存之后不错带来平台阛阓份额的GMV增量。”

电话会上，摩根大通分析师指出，直播电商行业增长发生了很大的减慢，在这种大布景下，科罚层是否嗅觉到品牌商家对平台的插足更积极了。

对此，吴泳铭说，直播电商也要别离不同的平台，从总体趋势来看，可能行业举座的直播电商增速大幅放缓，但对于淘宝天猫来说，尤其是本年双11期间，平台直播电商的增速是大幅增多的，“不同平台有着不同的电商渗入率，不同平台也齐处于不同的阶段。本年咱们看到的大趋势，是直播电商会和优质供给进行较大、较好聚合，咱们称之为‘品性直播’。”

“提到品牌商插足，咱们治服本年会是一个拐点，各个平台的电商增速齐在逐渐趋同。对于品牌商而言，它们会更倾向于遴荐那些无意真确为他们带来更大销量的平台，而不是隧谈投放增长。在这种情况下，我治服淘宝、天猫畴昔在赢得品牌商预算方面的上风会扩大。”吴泳铭说。

从科罚层开释的信息来看，每个电商平台有其强势品类及中枢东谈主群，阿里的遴荐是在中枢东谈主群上柔柔用户的破钞偏好。

“跟着支付渠谈的掀开，咱们会有绝顶多的新增用户，这批新增用户畴昔在不同品类上的破钞偏好与存量用户也曾有挺大的区别。对于这批用户，咱们可能会在更多的品类上提供白牌供给，从而跋扈这部分用户的破钞需求。”吴泳铭说。

“通过大模子降价获取更多用户”

分析师会上，除了电买卖务，云业务往往是被柔柔的另一个焦点业务。

放置9月30日止，阿里云收入为296.10亿元，同比增长7%。本季度，举座收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）同比增长超过7%，由群众云业务的双位数增长带动，其中包括AI相干居品选择量的普及。AI相干居品收入衔接五个季度罢了三位数的同比增长。阿里在财报中默示，将连续插足于客户增长与本领，尤其是在AI基础体式方面，以主理AI范围云选择量增长的趋势，并保管阛阓最初地位。

分析师柔柔的是，在阿里云居品降价的布景下，高管们该若何念念考云业务的利润率。

对此，吴泳铭默示，云业务是一个本领和范围效应并存的业务，通过十几年的插足，阿里在云业务上的成本开销范围效应其实绝顶强，因此，阿里云在保持业务增速的同期，利润率也在改善。

“看云业务的利润率，咱们要计划AI这个变量，不管是AI软件，也曾AI算力，咱们会把眼力放得更长久少许。是以，群众还会看到通义千问模子的API token的络续降价，也会看到咱们将在平台的推理做事、算力做事上作念更多让利。”吴泳铭提到，行业对AI的需求还处在绝顶早期的阶段，在这个范围，阿里云也曾会络续地从拓展用户的角度去细目居品价钱，“群众不错把模子的API token降价融会为促进用户增长，或者说获取更多用户的技能。”

吴泳铭说，用户在使用通义千问模子的时期，会绝顶当然地将愚弄部署在平台上头，这也会促使用户使用阿里云的其他的云居品，比如筹商、存储或者数据库等居品。

据悉，阿里的深广成本开销是在阿里云上。财报显露，放置9月30日止，阿里目田现款流为137.35亿元，同比下落70%。财报中给出的原因是目田现款流的减少主要归因于对阿里云基础体式的插足，取消年度做事费后向天猫商家的退款，以及安祥几许直营业务范围等要素而导致的其他营运资金变动。

吴泳铭默示，对阿里云的投资是基于公司对短期需求的了解以及永恒需求的判断。从当今客户的短期需求上来看，不管是AI的算力，也曾AI的API做事，用户需求还在络续爆发，客户的需求仍处于“并不可很好跋扈”的阶段。因此，阿里在AI的插足上相对来说比拟激进。

“总体来说，咱们对短期和永恒需求齐绝顶乐不雅，这亦然咱们对AI的成本插足绝顶积极的根柢原因之一。”

放置15日好意思股收盘，阿里跌2.2%，报88.590好意思元/股。