12月6日晚间，好意思诺华发布公告称，本次触发转股价钱向下修正条件的时代从2024年11月25日起算，为止2024年12月6日，已有采集十个往还日的公司股票收盘价低于当期转股价钱（25.84元/股）90%，即低于23.26元/股。若改日二十个往还日内有五个往还日的公司股票收盘价低于23.26元/股，将可能触发“好意思诺转债”的转股价钱向下修正条件。

为止12月9日收盘，好意思诺华报14.02元/股，涨幅3.24%，最新总市值30.69亿元。距离2022年波及的61.72元/股高点，已跌去近七成。那么，关于这位宁波“药神”，投资者是时候抄底了吗？

计谋转型提速

公开府上表露，好意思诺华创立于2004年，总部设于浙江省宁波市，2017年4月7日在上交所主板上市。

发展早期，好意思诺华撤职“原料药出口贸易→特点原料药研发与分娩→原料药制剂一体化”发展旅途，一步步成长。随后，又撤职“不念念作念CXO的原料药企业，不是好上市公司”的行业逻辑，转型CDMO业务。

当今，好意思诺华正通过“原料药（API）+制剂+合同研发分娩（CDMO）”的一体化发展计谋，加速计谋转型看成。公司已有超100个CMO/CDMO产物，80多个研发产物，170余项专利授权，产物销售苦衷宇宙近100个国度和地区，核心产物苦衷心血管、核心神经、抗病毒、降血糖、胃肠消化说念等调节领域。

2024年前三季度，公司杀青营业收入9.49亿元，同比增长2.2%；完成归母净利润6325万元，同比增长16%，增速在行业中排行前哨。其中，第三季度，公司归母净利润4431万元，同比增长87.1%；扣非归母净利润3279万元，同比增长20.0%。

三伟业务中，制剂业务发展赶紧，并于2023年头度逾越CDMO业务收入，成为公司第二引擎。于好意思诺华而言，制剂一体化业务亦然改日几年公司进入发展快车说念的核心点。

在自研制剂领域，公司“原料药制剂一体化”具有竞争上风，有才略把产物打入“国采”，杀青快速放量；在制剂代加工领域，公司以大客户代工为主，2024年有多个技俩技能更正，新产物将迟缓上市。从2025年预测排产量看，制剂代加工业务有望杀青可不雅增长。

其中，培哚普利叔丁胺片不仅是好意思诺华制剂板块全力起步的一个缩影，更是引燃改日好意思诺华近百个产物管线全面爆发的“星星之火”。

2020年11月，好意思诺华首个自主研发制剂品种培哚普利叔丁胺片获批上市，杀青了“原料药制剂一体化”转型布局的枢纽里程碑。

据悉，培哚普利叔丁胺片最早由法国施维雅研发，于1998年在法国批准上市。据米内网数据查询，培哚普利叔丁胺片2022年国内阛阓销售金额约3.63亿元。当今，好意思诺华培哚普利叔丁胺片已持续中选国度医保、第四批国采，用于调节高血压与充血性心力选藏。

在分析东说念主士看来，心血管领域的品种是集采的重灾地，这个慢病用药阛阓的上风在于患者群体极其广泛且需要长期用药，并且价钱导向也不是无底线降价，以免形成供给和药品安全风险。是以这个领域的仿制药价钱在博弈到一个合理水夙昔就会趋于沉稳，举座阛阓范围也就可以保握在一个沉稳的数百亿元级别。届时，仍能留在场上的玩家就各凭范例挣钱了。

绑定国外大客户

好意思诺华发展进程中的另一个特点即是绑定国外大客户。

2003年，斯洛文尼亚KRKA（科尔卡公司）进入中国阛阓，就与好意思诺华在原料药和制剂领域配置衔接。2017，两边搭伙诞生了宁波科尔康好意思诺华药业有限公司，投资总数5亿元，是中东欧国度与宁波在投资衔接领域最大的技俩之一。

2011年-2020年，在长达近十年时代里，好意思诺华每年对KRKA的销售额占比一度高达近70%。与KRKA的深度衔接，也使得其业务以表率阛阓尤其是欧洲阛阓为主，普遍品种已达到泰西阛阓圭臬。

2021年以来，跟着好意思诺华拓展CDMO业务，衔接新冠药关系订单，以及与默沙东、施维雅、拜耳、吉瑞制药等海表里驰名药企张开衔接，KRKA在好意思诺华的占比出现大幅下跌。

其中，2021年，被视为好意思诺华从“幕后”迟缓走向与国外巨头“并肩”的枢纽之年。2021年4月，基于好意思诺华的品牌国外招供度和宇宙运营教授，默沙东与好意思诺华在宠物药、兽药、动物保健领域订立了十年期CDMO计谋衔接契约。这一衔接不仅晋升了好意思诺华在动保产物领域的研发技能才略和技俩搞定才略，也加速了公司CDMO转型进度。

本年前三季度，好意思诺华CDMO业务举座沉稳，收入增幅不高，但附加值晋升可以，认知于毛利率晋升。凭证策画，公司和默沙东的业务是改日主要的增量。2024年CDMO板块以研发订单为主，2025年期待默沙东的生意化订单，且更多技俩有望导入。

此外，好意思诺华也在积极衔接翻新药关系CDMO业务，公司与国内率先mRNA药物开发公司衔接，开展mRNA药物寄递系统中核心脂质体的CDMO业务。同期，公司与密歇根大学开发的口服GLP-1寄递系统技俩已完成开发，后果达到契约策画要求。

产能布局方面，安徽好意思诺华“年产400吨原料药技能纠正技俩”9、10车间已防卫投产；浙江好意思诺华“年产520吨原料药一期技俩”部分车间已防卫投产；好意思诺华天康“年产30亿片（粒）出口固体制剂设备技俩”也已参加使用；另外，宣城好意思诺华二期扩建技俩已运行。

从举座发展趋势看，生物医药产业远景众多、后劲巨大，是“永不战败的向阳产业”。通过与核心客户的共同成长，好意思诺华杀青公司业务从0到1的阶段。现时，好意思诺华正处于1到100的阶段，公司制剂一体化计谋与CDMO布局相比上风显著，有望为公司估值水平大开新空间。