作家：蓝丽琦

“国君+海通”加快中。

12月23日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）和海通证券（600837.SH；06837.HK）同步公告，本次吞并重组恳求稳妥得回中国证监会及上交所受理。

“国君+海通”是中国成本市集史上领域最大、最复杂的“A+H”双边市集经受吞并、上市券商整合案例，波及多个业务派司与多家景表里上市挂牌子公司。

在此前一天，12月22日晚，其境外子公司的整合也得回阐明。两家券商共同公告称，香港证监会已批准国泰君安算作存续公司，在本次吞并后成为海通证券关系境外子公司大鼓吹。

图片起首：图虫创意

这意味着，已经海通证券最“吸睛”的境外子公司海通海外（00665.HK，已于本年1月专有化），也行将成为国泰君安的控股子公司。

值得提神的是，国泰君安旗下就有与海通海外的业务、定位王人左近的子公司——国泰君安海外（01788.HK）。两边王人合手有香港6号派司（就机构融资提供见解）和9号派司（提供金钱不休），均波及企业融资和金钱不休业务。

对此，在11月21日障碍重组往复草案出炉今日，国泰君安就已在港股进行公告，就吞并交割后海通海外存在“重迭业务”一事，向国泰君安海出门具不竞争愉快函。

在国泰君安层面，怎样均衡两边的利益诉求，在公司层面利益最大化的情况下，惩处同行竞争问题？而在海通证券将隔断上市并刊出法东说念主资历的前提下，海通海外能否在本轮业务整合中有一定保留？

12月24日，针对不竞争愉快函中的具体细节，以及两家景外控股子公司的同行竞争问题，国泰君安方面向期间财经默示，关系问题一切以公告为准，港股和A股的信息线路也严格除名各自市集的章程本质。

国泰君安海外将优先得回买卖机会

早在2010年，国泰君安就与国泰君安海外缔结了“不竞争愉快公约”。在这次整合中，国泰君安再次向国泰君安海外愉快，不进行境外业务的竞争，致使买卖机会优先让与国泰君安海外。

11月21日，这次并购案中的经受吞并方国泰君安，向国泰君安海出门具不竞争愉快函。

国泰君安证券默示，“重迭业务”主要由海通证券通过海通海外过甚附属公司营运。

其愉快，将自交割起5年内，通过允洽适用法律及关系监管部门允许的花样（包括但不限于金钱重组、业务吞并），惩处存续公司的关系附属公司，与国泰君安海外之间的任何竞争问题。

12月23日，期间财经以投资者身份致电国泰君安董秘办，对方关系东说念主员默示，收购进来后，原海通证券子公司目下照旧会以存续公司存在。

针对日后海通海外是否有存在刊出的可能，该东说念主员默示需要等决策落地。“对于海通海外和国泰君安海外的同行竞争问题，已在H股公告线路过。其余最新的信息还需要等日后公告。”该东说念主员说说念。

国泰君何在上述愉快函中提到，在公司及关系东说念主得回任何与国泰君安海外的业务组成，或可能组成胜仗或曲折竞争的买卖机会时，公司须见知并协助国泰君安海外，并按国泰君安海外可收受的雷同或更为有益条件，获取该买卖机会。倘若国泰君安海外董事会于合理买卖技能内，决定烧毁该买卖机会，则国泰君安证券过甚关系东说念主，不错得到该买卖机会。

截图起首：国泰君安H股公告

12月23日，现居香港的某前券商东说念主士向期间财经默示，在并购重组的大趋势下，海通海外也存在被国泰君安海外吞并的可能。

同日，又名国泰君安里面东说念主士告诉期间财经，当今公司表里其实王人很关怀吞并后的框架结构，除了公司主体除外还有稠密子公司的吞并决策需要落地，“况且这还波及到好多派司”。

海通海外前路在那边？

海通海外的前身为大福证券，于2010年被海通证券稳妥收购并进行改名，其营收领域从昔日的8.86亿港元急速攀升至2020年的61.85亿港元。在这十年时期里，海通海外不管境表里王人申明大噪。

但市集剧烈波动，海通证券自2022年以来出现的危险，也始于海通海外的暴雷。其大举投资中资地产企业刊行的高收益好意思元债，恰逢房地产行业碰到“史诗级”结构性调度，致使海通海外皮2022昔日出现65.41亿元的多数亏本。

海通证券的事迹被连累，境表里投资者的信心也被重创。

在海通海外退市前，其终末一个论说期，2023上半年录得收入7.35亿港元，净亏本7.81亿港元。措施2023年6月末，海通海外总金钱为899.42亿港元。

算作对比，国泰君安海外2023上半年录得收入8.16亿港元，净利润1.19亿港元；本年上半年录得收入10.01亿港元，净利润1.95亿港元。措施本年6月末，国泰君安海外总金钱为1224.98亿港元。

海通证券于8月29日发布的2024中报表示，上半年海通海外完成香港联交所IPO保荐名目4单，名目数目和承销金额在香港总计中外资投行中，差异排行第三和第四；完成香港IPO承销名目3单，港股二级股权融资承销名目1单。

海通证券还默示，海通海外皮本年1月完成专有化的机会下，迈入新的发展阶段，在集团发展平台下不时夯实自己中枢竞争力。

在半年报发布后不到一周，国泰君安筹谋收购海通证券一事便颤动总计这个词成本市集。

如今，海通证券果决濒临着被国泰君安吞并的气运。而海通海外也行将直面业务整合下的去与留。