导读：生意银行要作念好科技金融大著述，不仅要加强该鸿沟的传统金融管事，还要通过与风险投资机构的配合联动，更深档次地介入科创研发，从而培育耐性成本的效用

作家｜魏国雄「中国工商银行原首席风险官」

科技更正是经济发展的时期基础，亦然经济发展质料的有劲撑持。科技金融的中枢就是要充分诓骗金融机制，为科技更正提供更多的金融资源，促进科技更正的发展。生意银行要作念好科技金融这篇大著述，不仅要加强科技鸿沟的传统金融管事，还要充分施展自身上风，通过与风险投资机构的配合联动，更深档次地介入科创研发，从而培育耐性成本的效用。

科技更正与生意银行的金融接济

科技更正是一种原创性、冲破性、颠覆性的时期更正，从时期滋长孵化到效用施行应用，不仅经由漫长，需要有多半资金、资源的参加，还充满着省略情趣，失败的概率很高。科技更正的这种长周期、大参加、高风险脾性，决定了投资科技更正必须要有耐性，且要有承担赔本的准备。连年来，科技更正日益活跃，时期迭代的速率握住加速，其对经济社会发展的影响力也越来越大。因此，不仅要加强金融管事更正，还需要健全多元化的风险投资体系，培育和诱惑更多的耐性成本，即以中经久投资为测度的成本，从而更好地接济科技更正。

在我国以迤逦融资为主体的金融体系中，生意银行在接济科技更正效用施行应用、高新时期发展中经久施展着特殊繁难的作用，包括开展科技更正技俩的专项融资、科技鸿沟的收购并吞融资、时期更新改良融资等，且接济力度连接加大，管事的广度、深度也在握住拓展，取得了令东说念主瞩主义奏效。

生意银行与风险投资机构有着骨子的辩别，私募股权投资基金、创业投资基金等风险投资机构召募的是投资东说念主的资金，通过承担较高的投资风险来获取较高的投资收益，而生意银行的资金开首则主若是等闲大师的入款，这决定了其必须要依据入款东说念主的风险偏好来规划，艰辛确保每笔资金诓骗的风险齐可控、齐有收益。因此，生意银行概况承担的风险主若是债权风险、市集风险，不是股权投资风险，获取的也只主若是利息等债权收益，不是股权投资收益，弗成共享企业更正胜利的高额答复。生意银行的风险解决体系、轨制、形式、运行机制以及各式器具或时期等也只稳健解决债权风险、市集风险，不具有解决投资风险的基础条款。同期，按照现行的法律法例，债权融资与股权融资是有严格界限的，生意银行要作念好科技金融，接济科技更正，必须要照章合规，弗成违章对科创企业平直投资，或变相提供股权性融资。也就是说，生意银行对科创企业的金融处当事人若是在其“从1到N”的阶段。

尽管如斯，关于生意银行来说，接济科技更正仍然康庄大道，在“从0到1”的科创研发阶段也有很大的蔓延空间。生意银行需要进一步施展自身的上风，深入对科创企业的金融管事，诓骗更多的形式来提高金融接济科技更正的质料与效用。

生意银行要加强与风险投资机构的联动

生意银行既要严格降服规划功令，守住债权风险底线，又要深度地介入科技更正，积极探寻与科创研发的聚合点。生意银行可通过与风险投资机构的配合联动，向科创企业早期和产业链前端蔓延，聚焦科技更正最重要、最繁难的“从0到1”的阶段，针对其中稳健生意银行债权融资要求的一些设施，在风险可控的前提下提供相应的债权融钞票品与管事，这亦然生意银行拓展科技金融业务的一条繁难旅途。

科创研发市集是风险投资的主要鸿沟，风险投资机构在对科创企业或技俩风险的识别与判断等方面具有独到的专科上风，生意银行与其开展配合联动，不仅有助于更早、更深地了解科创企业，还有助于为处于不同阶段的科创企业提供更契合的金融产物与管事。

同期，这种配合联动对风险投资机构也特殊繁难。成本以追赶利润为测度，耐性成本亦然如斯。常常私募股权投资基金商定的投资期限是“5+2”，即5年投资期、2年退出期，相比长的为“7+3”，即7年投资期、3年退出期。私募股权投资基金需要在商定的期限内完成募资、投资、解决、退出，为有限合鼓舞说念主（LP）获取投资答复。风险投资机构通过与生意银行的融资配合联动，尽管莫得镌汰履行承担的投资风险，但不错镌汰投资的资金成本，增强投资智力，提高投资效用，用等量的成本获取更高的收益。此外，生意银行还不错为风险投资机构提供流动性接济，进一步激勉科创投资市集的活力。

这履行上是把银行融资与风险投资两种功能机制聚合起来，在投早、投小、投经久、投硬科技中高效用地施展各自的上风。需要强调的是，这种配合联动必须相持市集化导向，通过完善金融机制，为科技更正提供更多更优的金融接济。

完善科创研发阶段的金融产物与管事

科创企业的相反很大，即就是在“从0到1”的研发阶段，有的企业刚开动造成创意或见解，有的企业依然取得阶段性效用，有的企业致使接近熟练并已有了一定收益。生意银行要依据科创企业不同阶段的风险情况与资金需求，与风险投资机构进行配合联动，以不同的形式为科创企业全人命周期提供个性化、竭力于式的融钞票品与管事。

种子期的科创企业独一创意或见解，还莫得造成一个竣工的团队，其所需资金主要靠独创东说念主我方筹措。生意银行可依据独创东说念主个东说念主资信情况，按个东说念主贷款的关连要求，提供个东说念主金融业务，包括个东说念主创业贷款等。

科创企业进入初创期后，研发团队依然造成，有了产物雏形和初步的生意规划，但尚未进行可行性论证，风险极高，对资金的需求特殊热烈，尽管额度不大，但常常很难能平直从生意银行或成本市集获取。这时天神投资机构在风险评估后就会进行投资。生意银行可依据天神投资机构的资信情况，弃取有一定实力和投资教育的天神投资机构，为其提供垫资性融资，即依据天神投资机构的需求，在其详情对初创企业的投资额度内，向天神投资机构提供专项融资接济，以天神投资机构的灵验钞票或权利作抵质押。同期，为初创企业开设银行账户，办理结算等配套金融管事，匡助投资机构了解企业的资金使用等情况。

科创企业进入成经久后，其阶段性效用已具有展望投资答复的基础，况兼跟着企业限制的扩大，资金需求也在飞腾。这时科创企业如已具备了A轮融资的条款，私募股权投资基金、创投基金等风险投资机构就会对其进行估值、投资。生意银行则可依据风险投资机构的需求，基于顺应的担保形式向其提供投资专项过桥融资，以募资款或其他资金算作偿还开首。

科创企业发展到熟练期后，更正研发已接近“1”，企业或研发技俩的估值更高，资金需求进一步增大，就会启动新一轮融资，引入更大的风险投资机构，前序投资可能会退出。这时生意银行不仅可向风险投资机构提供投资专项过桥融资，还可向其提供杠杆融资，即在其投资额中配置一定比例的银行贷款，由风险投资机构提供全程连带职守担保，或以其灵验钞票或权利算作抵质押物。固然，这种杠杆融资额度也弗成过大，两边齐需感性把抓。如果这时科创企业已有销售现款收入，生意银行还可依据情况，向科创企业平直提供与其现款收入相匹配的结算或贸易融资。

在科创企业产物依然熟练，且有一定的市集口碑，生意模式依然得到市集侦探的情况下，尽管还莫得完了盈利，生意银行也可基于全面风险评估的限度，平直向科创企业提供融资，由统统鼓舞提供全程连带职守担保，或以科创企业已造成的钞票进行典质。这不仅不错使科创企业得到低成本的债权融资，还不错使风险投资机构持有的股权完了退出，去投资新的科创企业或技俩。关于这类科创企业，生意银行业务还不错向其高下流产业链、供应链进行蔓延，提供全链条、全经由的金融管事。

尽管生意银行向科创企业、风险投资机构提供的金融产物齐是债权性融资，但在客不雅上拉长了成本的投资期限，增大了耐性成本的履行诓骗限制，提高了耐性成本的效用。

培育科技金融的风险解决智力

生意银行要作念好科技金融大著述，管事好科创企业并不是一件容易的事情。靠近新的鸿沟、新的市集，不仅要有计谋规划，有具体的步伐与办法，更要练好内功，培育自身的风险解决智力。

一是打造一支事迹教育高、专科妙技强的职工队伍。科技更正相比特等，自身就极为复杂，波及的鸿沟开阔，有些如故全新的，不错说统统这个词经由齐充满着省略情趣。因此，生意银行在拓展科创市集的经由中，必须加强对科创企业风险的识别、评估、判断及解决。这就需要有一支事迹教育高、专科妙技强的职工队伍，概况识别和弃取风险可控的科创企业，均衡好风险承担与收益，守住风险底线。同期，每家生意银行的资源、智力齐是有限的，还需依据自身的风险偏好及团队的专科妙技上风、特质，详情重心进入的科技更正鸿沟。

二是完善对风险投资机构的评估解决办法。风险投资机构的投资智力、投资教育主要体现时其对投资地方的弃取上。生意银行在科创鸿沟与风险投资机构的配合，齐是围绕初创科技型企业进行的，且齐所以风险投资机构的判断、弃取为基础的，因此对风险投资机构的弃取特殊重要。这就需要制定一套有益的评估解决办法，通过各式渠说念汇聚关连风险投资机构的信息，进行评估、考据，必要时还可与第三方专科机构配合。具体来讲，关于风险投资机构的评估，不错良善但不限于以下要素：成立的时候、投资偏好和格调、投资团队、募资总数、重心投资鸿沟（行业）、过往的投资事迹和市集进展、胜利案例、无法完了退出的投资额及占比等。通过评估分析，生意银行不错弃取一批有实力、有教育、事迹卓越的风险投资机构进行配合，并阐述风险投资机构的情况，选拔不同的配合形式、树立不同的配合条款。

三是构建单独的科创企业风险评估体系。对科创企业的评估弗成通俗地以财务数据为主，而要诓骗多维度的价值评估模子，造成有益的风险评估办法。要把更正时期的可行性，更正效用的市集后劲，更正团队的专科教育，以及更正带头东说念主的专科配景、妙技禀赋、科研智力等算作科创企业风险评估的繁难要素。同期，还要测算科创企业在不同发展阶段的资金需求、现款流等，在此基础上竖立科创企业信息库，密切良善初创企业的成长及研发进展。■

（职守裁剪　贾瑛瑛）