瘦身男女撑起一个IPO。

作家 | 刘钦文

剪辑丨高远山

起原 | 野马财经

“减肥神药”司好意思格鲁肽再迎来一家上市公司。

11月28日，九源基因（2566.HK）讲求登陆港交所，以接近招股价上限12.42港元/股订价，天然头顶“国产GLP-1减重一哥”的名号，但一开盘九源基因就着落首先30%，升天中午12点收盘，报收‍‍‍‍‍8.17港元/股，跌幅达34.22%，总市值20.05亿港元。‍

图源：百度股市通

在九源基因背后，还有着上市公司华东医药（000963.SZ）、浙大网新（600797.SH）的加捏，九源基因亦然“宏大系”千亿医药河山的一块。

司好意思格鲁肽算作一款“世界首富”马斯克都亲测、安利过的“减肥神药”，在连年早已成了众家药企争相布局的规模，也让各大本钱擦掌磨拳，河南前首富、重庆首富、宏大系等玩家纷纷入场。

01

九源基因年入13亿

“减肥神药”有多大念念象空间？

司好意思格鲁肽为怎样此火热？

就在11天前，诺和诺德坐蓐的“减再版”司好意思格鲁肽（商品名：诺和盈）于11月17日讲求在中国上市销售，有1.5ml（0.68mg/ml）、3ml（2.27mg/ml）、3ml（3.2mg/ml）三种规格，京东上某店铺三种规格的价钱别离为1630元、2126元、2706元。

此外，2023年“世界首富”马斯克在Twitter发文默示减肥告捷，仅一个月的时分减掉了20磅体重（约9公斤）。在回答网友对于快速减肥诀窍问题时，他默示诀窍是禁食和Wegovy。而此处的Wegovy就是司好意思格鲁肽的商品名。

“世界首富”马斯克的打call让司好意思格鲁肽一忽儿名声大涨。

《招股书》露馅，九源基因于2005年开展GLP-1受体本旨剂的考虑，已开发出中国首款取得IND批准的利拉鲁肽在研生物访佛药。

不外，阛阓上更为调度的九源基因“减肥神药”，是另一款GLP-1受体本旨剂JY29-2。JY29-2是一款司好意思格鲁肽生物访佛药，据CIC的府上，司好意思格鲁肽家具于2022年录得109亿好意思元的公共销售额，使其成为2022年公共十大畅销药品之一。

图源：罐头图库

九源基因的司好意思格鲁肽主要颐养两种疾病，一个名为吉优泰用于颐养2型糖尿病（“T2DM”），第二个名为吉可亲针对肥壮症及超重。

吉优泰为中国首款取得IND批准并完成III期临床测验的司好意思格鲁肽生物访佛药，预期将于2024年上半年向国度药监局提交NDA，并于2025年下半年取得T2DM的NDA批准。吉可亲于2024年1月取得IND批准，正筹画III期测验，并预期于2024年启动该测验的病东谈主入组。

不外，对于两款药物的上市时分还未细目。

因此，天然头顶“减肥神药”的标签，但九源基因现在并不靠司好意思格鲁肽“输血”，撑捏营收的另有其药。

除了GLP-1外，九源基因的业务湮灭骨科、代谢疾病、肿瘤及血液等四大规模，领有8款已上市家具和10款在研家具，其中骨科家具骨优导为第一大营收起原，2021年、2022年及2023年，九源基因骨优导的销售额别离为3.55亿元、4.44亿元、7.09亿元，占同时总收益的27.2%、39.5%、55.1%。

把柄议论机构CIC统计，九源基因的骨优导家具为中国首款获准销售的含rhMP-2骨建造材料，于2022年中国骨建造材料阛阓中按销售收益计名轮番二，宇宙阛阓份额达17.2%。

《招股书》露馅，2021年、2022年、2023年，九源基因别离杀青营收13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元；净利别离为1.19亿元、5986.7万元、1.2亿元。

“‘减肥药’意见受到阛阓追捧可能是由于多个原因导致的。首先，多肽药物在减肥规模具有较好的讹诈远景，一些多肽药物在减肥符合症上推崇出特出的疗效。其次，多肽药物阛阓发展远景被看好，相关上市企业的股价受到投资者的追捧。但是，投资者在感性看待‘减肥药’意见时应谨防风险，包括药物的安全性和灵验性等方面。”传播星球APP都集首创东谈主由曦默示。

02

鼓舞、高管曾为“减菲臻”站台，

踩监管红线？

为司好意思格鲁肽站台的不啻世界首富，现年78岁，医药界的巨擘东谈主士、华东医药前董事长李邦良在2023年12月底现身一场“减菲臻”公共发布会，为“减菲臻”家具站台推论。这场“减菲臻”公共发布会背后，触及华东医药以及这次上市的主角九源基因。

图源：罐头图库

李邦良在九源基因中一直占据着举足轻重的地位。IPO前，李邦良在九源基因捏股1.17%。况且九源基因在恳求IPO前，2023年7月31日，将注册本钱7.8万好意思元的股权转让予李邦良，算作赔偿其过往算作董事对公司所作的孝敬，为此，九源基因支付了898万元的股份支付用度。

此外，九源基因的第二大鼓舞杭州华昇医药集团有限公司，企查查露馅，该公司的推行戒指东谈主为李邦良妻子王志英，转折捏股九源基因6.36%，其入股价钱仅为0.21港元/股。

图源：企查查

李邦良所参加的“减菲臻”公共发布会由诚泽医药垄断，宣传语中以“华东医药”、“公共首款GLP-1的减重家具”等来推介“减菲臻”套餐。除了李邦良外，该行为还邀请了稠密医好意思机构负责东谈主、行业东谈主士出席。

除了李邦良，九源基因董事会主席、履行董事傅航也参加了“减菲臻”公共发布会，并发饰演讲。

据宣传先容，“减菲臻”套餐为一款包括代餐、利鲁平、体重措置做事等在内的套餐。其中利鲁平又称利拉鲁肽打针液，是一种GLP-1受体本旨剂，为一种肠促胰岛素，其透过刺激胰岛开释葡萄糖依赖性胰岛素，在调节血糖方面阐发紧迫作用。GLP-1亦能减缓胃排空，戒指餐后胰高血糖素水平，减少食品摄入量。

起原：医好意思机构公众号推文

现在国内已有多款利拉鲁肽打针液获批，诚泽医药推论的则是华东医药的利拉鲁肽生物访佛药。值得谨防的是，利拉鲁肽打针液，为一款处方药品。在我国，处方药的宣传推论内容有着严格的法规，而诚泽医药将处方药品打包进医好意思家具里售卖，无疑踩到处方药监管红线，也引起好多质疑。

华东医药的利拉鲁肽打针液正来自九源基因。《招股书》露馅，九源基因于2005年开展GLP-1受体本旨剂的考虑，已开发出中国首款取得IND批准的利拉鲁肽在研生物访佛药。2017年至2019年时间，公司将该在研家具转让给中好意思华东。

因此，在发布会后的第二天，华东医药发声明函默契。称诚泽医药的阛阓宣传和家具推论步履未取得华东医药授权大意可，且严重违背了条约中对诚泽医药正当合规开展阛阓推论做事的条件，需坐窝住手上述步履。

声明函中，华东医药还说起，利拉鲁肽打针液的阛阓推论做事条约是在2023年12月，由华东医药全资子公司杭州中好意思华东制药有限公司（以下简称“中好意思华东"）与诚泽医药签署。

图源：华东医药微信公众号

中好意思华东恰是九源基因的第一大鼓舞，捏股比例21.06%。

03

九源基因股权、业务、措置层

均存华东医药身影

中好意思华东不仅是九源基因的第一大鼓舞，亦然华东医药全资子公司。

九源基因在《招股书》中默示我方无推行戒指东谈主，但从股权到措置层东谈主员、再到业务上，华东医药全方向地参与了九源基因的成长。

首先，股权结构上，华东医药全资子公司杭州中好意思华东制药有限公司为九源基因的第一大鼓舞，捏股21.06%。

图源：《招股书》

其次，措置层上，九源基因董事会主席兼总司理、履行董事傅航，为华东医药的老东谈主，在华东医药系职责31年。1988年起，傅航插足杭州华东制药厂（华东制药前身）任职，1993年到中好意思华东（华东医药全资子公司）担任总司理办公室主任，1997年启动在华东医药担任详细办公室主任，从2003年到2019年一直担任董事兼副总司理。

九源基因董事马红兰，于1994年7月至2010年7月，先后担任中好意思华东的成本管帐、管帐主宰、财务司理助理及财务司理。后来，于2010年7月至2019年11月担任华东医药的财务负责东谈主。

九源基因副总司理兼研发中心主任孙汉栋，1993年7月-1993年12月，在中好意思华东担任生物工程考虑部职员，主要从事新家具的研发。

临了，在业务上，华东医药长年为九源基因的前五大客户和供应商。《招股书》露馅，九源基因和华东医药自2010年启动伙同，主要向华东医药销售医药家具，以及提供研发做事。

2021年-2023年，2024上半年，华东医药为九源基因的前五大客户，销售金额别离为0.97亿元、0.92亿元、1.31亿元及8120万元，占总销售额的7.4%、8.1.2%及11.6%。

图源：《招股书》

九源基因还向华东医药采购原材料，主要为研发耗材、坐蓐斥地等。2021年-2023年，2024上半年，来自华东医药的采购金额别离为1167万元、674万元、750万元及330万元，采购比例别离为2.9%、2.7%、3.3%及3.3%。

华东医药背后，胡凯军算作“宏大系”的掌舵东谈主，一步步彭胀本钱河山，已告捷戒指宏大医药、华东医药以及宏大控股三家上市公司，2019年在福布斯公共亿万富豪榜名次1605位。2023年，胡凯军以370亿的金钱值在胡润百富榜名轮番126。

图源：胡润网

04

富豪争相入局，谁动作最快？

除了“宏大系”的掌舵东谈主胡凯军外，已有不少富豪以及上市公司布局“减重”赛谈，遍布高下流规模。

首先，研制司好意思格鲁肽打针液的共有8家企业，不外多半企业研发的家具仍以2型糖尿病为主，唯有联邦制药、九源基因、丽珠集团（000513.SZ）触及肥壮症。

其中，联邦制药于2023年4月19日，获批司好意思格鲁肽打针液体重措置符合症药物临床测验。九源基因于2024年1月取得IND批准，正筹画III期测验。2024年2月5日，丽珠集团公告，公司控股附庸公司的司好意思格鲁肽打针液获批开展体重措置符合症临床测验。

制图：野马财经

其次，布局司好意思格鲁肽上游的有普洛药业（000739.SZ）、诺泰生物（688076.SH）、金凯生科（301509.SZ）和昊帆生物（301393.SZ）。其中金凯生科为诺和诺德司好意思格鲁肽口服制剂小分子招揽增强剂SNAC，提供中间体做事。“减肥药”意见，以及诺和诺德司好意思格鲁肽口服制剂在国内获批，使得金凯生科股价在昔日1个月的时分里有所增长，从1月31日的49.65元/股，涨至2月22日的66.05元/股，涨幅达33%。

临了，还有圣诺生物(688117.SH)、爱好意思客(300896.SZ)、德展健康(000813.SZ)等，在互动易平台上修起称，有司好意思格鲁肽相关业务布局。

在这些上市公司的背后，则是各个地区富豪的一轮新本钱博弈。

15天前，刚刚获批“减重符合症”临床的丽珠集团，背后为河南富豪朱保国。朱保国出身于河南新乡的一个军东谈主家庭，在当地工场职责了8年后，1992年，朱保国怀揣着从家乡买的一份养颜“宫廷秘方”南下创业，即是盛名的“太太口服液”。

随后，朱保国从坐蓐好意思容保健品，又扩展到医药规模。如今，朱保国已是两家上市公司健康元（600380.SH）、丽珠集团的实控东谈主，两家公司上市公司均为医药企业。

升天2023年，朱保国仍捏有640亿金钱值，在胡润百富榜中名轮番58位。

图源：胡润网

再行乡向西南开赴，1300公里后到达重庆。天然地舆距离甚远，但重庆首富蒋仁生作念了和朱保国一样的布局。

2023年11月，智飞生物（300122.SZ）发布公告宣称，将以现款模式收购由推行戒指东谈主蒋仁生戒指的宸安生物100%的股权。

工商府上露馅，宸安生物成立于2015年11月4日，法定代表东谈主是蒋凌峰。蒋凌峰系智飞生物实控东谈主、董事长蒋仁生之子，现任智飞生物副董事长、副总司理。

据公告先容，宸安生物是智睿投资平台投资孵化的一家依托于重组卵白技能平台的生物制药企业，聚焦糖尿病、肥壮等代谢类疾病规模，已酿成梯次分明的GLP-1访佛药物、胰岛素访佛物管线布局。

据知道，宸安生物6款临床阶段候选药物中，重组利拉鲁肽打针液、德谷胰岛素打针液已完成临床III 期，位于申诉上市阶段。“重组司好意思格鲁肽打针液”已位于临床III期阶段，研发进程处于国内前哨。“口服司好意思格鲁肽片”则位于临床前阶段。

通过为默沙东代理九价疫苗，让本身功绩、股价一飞冲天的智飞生物，有望通过司好意思格鲁肽迎来第二春。

“通过收购宸安生物，智飞生物告捷插足代谢性疾病规模，杀青了业务规模的拓展，裁减了公司单一阛阓的风险。智飞生物在生物制药规模具有丰富的研发警告和技能实力，这为开发高效、安全的减肥药提供了有劲保险。”经济学家、新金融巨匠余丰慧默示。

更毋庸提复星医药、爱好意思客等，在阛阓上早已知名海外的公司。其中复星医药的司好意思格鲁肽打针液已插足一期临床阶段，爱好意思客2023年11月10日在互动平台默示，公司司好意思格售肤打针液项且尚在临床前在研阶段。

从研发进程来看，联邦制药、九源基因及华东医药进展最快，其次为河南前首富朱保国的丽珠集团，重庆首富蒋仁生的宸安生物紧咬进程。医药研发进程真的是一个紧迫的考量步履，因为它成功关系到药物能否早日问世。但是，这并非是唯独的评价圭臬。在研发经由中，药物的安全性、灵验性、褂讪性以及经济性等成分一样至关紧迫。

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