《巴菲特致推进的信》是巴菲特亲笔着作的惟一文章，他坦言：“这本书比任何一册对于我的列传都要好。”

这本书收录了投资大众沃伦·巴菲特积年写给伯克希尔-哈撒韦公司推进的信，通过9个篇章共享他长达60多年对投资、筹办、公司惩办、司帐和金融等领域的想考。固然是一册对于投资方面的竹素，但凝华了投资大众的投资明智与东说念主生玄学，值得大众细细品读。

对于伯克希尔：一个宏大的营业王国

提及巴菲特，不得不提他背后的伯克希尔，这家早在19世纪就根植于纺织业的公司，巴菲特1964年接办后，该公司每股账面价值为19.46好意思元，内在价值则更低。如今，每股账面价值是100000好意思元。

伯克希尔如今如故领有80个不同行务范围的控股公司，最为蹙迫的中枢业务是保障。伯克希尔旗下的企业障翳面之广，以至于巴菲特说：“当你谨防伯克希尔的时分，实质上你看到的是通盘好意思国的商界。”

巴菲特和芒格通过投资于那些具有优秀特征的企业和优秀的经管层，构建了一个触及方方面面的宏大的营业王国。在这个发展的经由中，他们通过两种口头进行投资：一是通过合理的价钱，购买一家公司100%的股权；二是在股市买入上市公司的股票。通事后者买入股票的口头，价钱低于购打通盘公司。这种双管皆下的要领成果十分权贵，按照巴菲特的说法，这么的适度并不是出自什么伟大的策动，而是源于荟萃投资——通过将成本竖立在那些具有了得经济特征、并由一流经管层经管的优秀企业。

巴菲特的恒久筹办方针，即是通过全部或部分抓有多元化、能产生现款流、卓著平均答谢的优秀企业，追求伯克希尔公司每股内在价值的最大化。最蹙迫的是，在终了这个方针的经由中，他不会盲目延伸，同期对于旗下运营欠安的企业，只消还能产生现款况兼经管层优秀，他也不会放浪遗弃。

与通盘者有关的15条企业原则

“与通盘者有关的企业原则”是邻接这本书的主题，1983年，巴菲特回来出了15条与通盘者有关的企业原则，这些原则不错匡助新的推进了解巴菲特及伯克希尔的经管想路。在巴菲特看来，时于当天，40年前的“原则”依然灵验。

1、以结伴东说念主的立场行事。固然组织花样是公司制，但会以结伴东说念主的立场行事。芒格和巴菲特将推进视作结伴东说念主，而他们则是扩充结伴东说念主。他们并不将公司自身看作资产的最终通盘者，而是以为公司只是是其抓有资产的一个渠说念。

2、与推进利益一致。大精深的公司董事会成员将伯克希尔视为我方的产业，他们资产的起头主如若抓有公司股份所带来的价值。换言之，吃我方作念的饭，与推进利益风险共担。

3、恒久的经济方针是每股内在价值的平均年答谢率最大化。恒久方针不以伯克希尔公司鸿沟来揣度经济真谛或发达，而是以每股的增长率来揣度。

4、为了终了方针，首选是径直抓有一系列多元化的企业。从中获取踏实的现款流和抓续的高于市集平均水平的成本答谢。第二弃取是通过旗下的保障公司，在市集上寻找便于来往的股票，从而抓有一些类似企业的股票。

5、忽略账面数据，疼爱企业改日收益。芒格和巴菲特即是通盘者又是经管者，会忽略企业的玄虚司帐报表提供的数据，疼爱企业所产生的收益以及咱们以为蹙迫的数字，这更有助于投资者的判断。

6、账面的适度不会影响投资运作和成天职派的有规划。从合座和恒久来看，但愿那些未体现的盈利，通过成本升值的花样体当今企业的内在价值中。

7、严慎使用债务。宁肯拒却一些诱东说念主的契机，也不肯过分欠债，固然这种保守的策略会影响收益，讨论到背后宽广的投资者、讨论到相信遭殃，这种口头是惟一能让东说念主宽心的倡导。

8、对于收购：不会置恒久的经济适度于不顾，也不会让推进花冤枉钱，花高价收购公司以追求多元化。

9、按期反想战术：以每五年为周期磨练留存在公司的利润，并按期凭据适度反想战术。跟着资产日益增长，留存利润将越来越难以寻得应用良机。

10、唯有在价廉物美的情况下，才会以刊行新股的口头进行收购。这一原则不仅应用在企业并购或股票投资商，也应用在股债互换、股票期权、可转债等方面的投资上。

11、无讲价钱若何，都莫得有趣卖掉伯克希尔所领有的优质资产。对于发达不尽如东说念主意的企业，只消他们还能够产生现款流，只消经管层和劳资关联雅致，就不会出售。

12、坦诚相通、照实讲述。在与推进相通企业筹办状态的经由中，选拔换位想考的口头，坦诚、照实的讲述。与推进相通的口头主要有三种：一是年报；二是季报；三是推进大会。对通盘推进一视同仁，通盘推进同期得到相同的信息。

13、不会商议个股、以致如故出售的股票。通盘开诚布公的相通，都是在规定监管的范围内商议咱们的证券市集四肢。

14、用合理的股价蛊卦恒久投资者。但愿推进在抓有股票技艺，能够获取与公司好意思股内在价值损益同步的收益。为了这一方针，公司的内在价值与股价需要保抓一致。

15、但愿恒久卓著大盘。经常将伯克希尔每股账面价值的发达与门径普尔500指数比较，但愿恒久卓著大盘。但这么作念也有遗憾，由于各样原因，巴菲特预期熊市时会卓著大盘，牛市时则会跑输。

大要恰是这15条与通盘者有关的企业原则，以及伯克希尔按期与推进之间的充分相通等成分，让伯克希尔的畅达股推进踏实性极高。比如，每一年年底和岁首比拟，伯克希尔的畅达股推进名单中有98%是不变的。在巴菲特看来，这种嗅觉十分好，与一群志同说念合的东说念主相通不消物换星移访佛之前说过的话，因为彼此了解、有着共同的恒久方针。正所谓“物以类聚，东说念主以群分”！

广受尊敬的投资家及作者费雪曾将公司蛊卦推进的策略比方为蛊卦主顾的策略。一家餐馆不错定位于特定的门客——喜振作餐的、心爱西餐的、心爱中餐的等。通过格调的定位，最终获取一批志同说念合的“粉丝”。这正如伯克希尔与推进之间的相处关联、也正如资产经管公司中每一个独处的公司与客户之间的关联，不行能称心通盘东说念主的需求，但恰是有着共同理念、价值不雅的东说念主，才会沿途走更远。

巴菲特坦言，但愿心爱伯克希尔工作和“菜品”的东说念主不错物换星移与伯克希尔在沿途。毕竟公司的总股本是有限的，推进的位子亦然有限的。是以，巴菲特但愿公司股票的底换手率持续保抓，保抓在那些清爽公司运营、玩赏他们的投资策略的东说念主手中。