当地时期11月20日（周三）盘后，英伟达公布了为止2024年10月27日的2025财年第三财季功绩。公司当季销售收入创新高，录得351亿好意思元，环比增长17%，同比增长94%。这是自2024财年第一财季以来英伟达初次财季同比增速未翻倍，同期环比增速也有所放缓。

同期，英伟达的功绩指引显现，下个财季的营收还将进一步放缓。以指引中值375亿好意思元诡计，英伟达瞻望，第四财季营收将同比增长约70%，天然高于分析师一致预期的中值371亿好意思元，但低于买方预期的388亿好意思元，一些分析师的预期以至高达410亿好意思元。

财报发布后，当日收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%。随后，英伟达CEO黄仁勋携一众高管出席电话财报会议“安抚”投资者。

关于市集最原宥的Blackwell架构芯片，黄仁勋称，Blackwell芯片的瞎想时弊问题透顶措置，现已“全面投产”，何况强调这款备受期待的高性能芯片家具瞻望需求量将联贯几个季度远远超出预期。

Wedbuh董事总司理、资深股票分析师DanielIve在英伟达财报公布后发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和通盘AI变调的下一个前沿，咱们确信市集仍低估了异日12到18个月乃至更永劫期的需求弧线。来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心开销进展刚劲，这标明大范畴的企业东谈主工智能需求正在开释。”

投而已理公司RoundhillInvetmentCEODaveMazza也对记者抒发了近似的不雅点。Mazza说：“除非出现不测的结构性问题，英伟达不错成为任因何科技为要点的投资组合的中枢持股。”

不外，摩根士丹利分析师教化称，供应链贬抑性成分可能影响英伟达股价短期走势预期。

Blackwell全面投产

近日，有外媒音书称，英伟达的下一代Blackwell处理器安设在高容量服务器机架时濒临过热挑战，这激发了谷歌等客户的担忧。

北京时期11月18日晚间，英伟达发言东谈主在回复《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“英伟达GB200（基于Blackwell架构的首款芯片）是有史以来起先进的诡计机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同瞎想。咱们的客户王人在竞相部署，咱们正在与当先的云服务提供商合营，将其四肢咱们工程团队和经由的垂死构成部分。工程迭代是正常且妥贴预期的。”

在财报发布后的电话会议上，黄仁勋暗意，新家具系列Blackwell架构AIGPU的瞎想时弊问题还是透顶措置，现已“全面投产”。他强调，这款备受期待的高性能AIGPU家具瞻望需求量将联贯几个季度远远超出预期。英伟达高管瞻望Blackwell将在本季度出货，异日一年将加速供应要领。

据黄仁勋先容，有两大趋势正在鼓吹英伟达芯片在环球的培植：着手，通盘诡计领域从CPU支援的编程转向GPU支援的机器学习；其次，AI领域的全新产业发展。他暗意，跟着基础模子制造商扩大AI预考试、考试后以及云表AI推理算力的部署范畴，对Hopper芯片的需乞降对Blackwell芯片的期待“令东谈主难以置信”。

公司CFO（首席财务官）Kre则暗意，13000个Blackwell芯片样品已发送给客户。“每个客户王人在竞相成为第一个插足市集的东谈主。Blackwell目下掌合手在咱们通盘主要合营伙伴的手中，他们正在发愤成就数据中心。”她瞻望，Blackwell芯片出货量将在来岁加多，有望在2025财年第四财季为公司创造“数十亿好意思元”的收入。

此外，当被问及特朗普政府可能加征的关税是否会影响英伟达，黄仁勋答复称：“岂论新政府作出什么决定，咱们天然王人会支援。公司将弥漫着力随之而来的任何限定。”

市集远景乐不雅

Wedbuh董事总司理、资深股票分析师DanielIve在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和通盘AI变调的下一个前沿，咱们确信华尔街仍低估了异日12到18个月乃至更永劫期的需求弧线。上个月发布的财报显现，来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心开销进展刚劲，这标明大范畴的企业东谈主工智能需求正在开释。来自范畴更小一些的公司如ServiceNow和Palantir的芯片需求也考据了这少许。”

其他业内东谈主士也对英伟达Blackwell芯片的远景持乐不雅派头。

行业分析师瞻望，英伟达2025财年的营收将达到1261.6亿好意思元，将比2024财年的609亿好意思元增长一倍以上。2026财年的收入将再增长45.6%，达到1836.7亿好意思元。市集对Blackwell的刚劲需求可能会匡助其大大超越这一观念。

除Blackwell芯片外，英伟达旗下其他芯片如Hopper系列也有高大的市集引诱力。

分析师瞻望，Hopper系列东谈主工智能芯片来岁将为英伟达创造逾420亿好意思元的收入。好意思银证券分析师VivekArya在讲述中暗意：“为了逍遥激增的需求，每个云诡计客户王人需要部署尽可能多的东谈主工智能算力。”

花旗称，来岁一季度英伟达数据中心销售额瞻望将加多约30亿~40亿好意思元，公司毛利率预估为73%，比市集预期低约0.3个百分点；但从二季度开动，跟着Blackwell的领受率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，结束更“超出预期”的进展。

花旗还上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期，并把公司观念股价从150好意思元上调至170好意思元。

股价接下来何如走？

财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄大王人跌幅。2024年迄今，在AI波涛的鼓吹下，英伟达股价暴涨超200%，使其成为环球市值最高的公司，而在2023年，英伟达股价还是暴涨超240%。

关于英伟达接下来的走势，业内东谈主士仍然进展出极大的信心。

投而已理公司RoundhillInvetmentCEODaveMazza近日在禁受《逐日经济新闻》记者采访时暗意，即使Blackwell芯片近日被曝出瞎想时弊，但也不会对英伟达的遥远发展轨迹产生要紧影响，因为英伟达在措置期间挑战和提供行业当先家具方面有着细腻的记载；何况，AI和数据中心市集对英伟达GPU的需求依然刚劲。

英伟达目下是RoundhillInvetment旗下好意思股七巨头ETF（MAG7）的主要持仓之一，占通盘投资组合的16.29%，仅次于特斯拉的17.83%。

Mazza说：“除非出现不测的结构性问题，英伟达不错成为任因何科技为要点的投资组合的中枢持股。天然具体的来回决议可能取决于收益讲述的细节，但咱们对英伟达十分有信心。”

与此同期，也有投行发表了相对严慎的不雅点。

摩根士丹利分析师就教化称，供应链贬抑性成分可能影响英伟达股价短期走势预期。摩根财富料理分析师则称，尽管英伟达目下当先上风较着，但后续濒临一众竞争敌手的挑战。多家半导体公司、云服务提供商正在加紧霸占英伟达的市集份额。

此外，英伟达濒临的监管风险也退却小觑。彭博社本年9月初泄露，由于怀疑英伟达涉嫌独揽市集，好意思国法则部已向该公司发出传票，且看望东谈主员一直在推测其他科技公司网罗英伟达涉嫌独揽的联系信息。不外，英伟达公司已向媒体辟谣，称并未收到好意思国法则部的传票。

本月初，好意思国最高法院对一场英伟达涉证券诈骗的旧案伸开分析。2018年，黄仁勋曾声称英伟达功绩继续受加密货币“挖矿”影响，后被指张大其辞，导致英伟达背上证券诈骗讼事。好意思国最高法院本月初的询查并未得出论断，也未支援英伟达方面祛除诉讼的条目。

英伟达财报成垂死指引

跟着英伟达财报的发布，市集也在关注其对科技板块以至通盘好意思股市集的影响。

Mazza暗意，英伟达的收益是科技行业尤其是AI领域的风向标。一份刚劲的讲述加上乐不雅的指引可能会再行烽火投资者对科技股的神色，从而可能鼓吹该行业的合座高潮。相背，要是英伟达进展欠安或指引保守，可能会导致高增长科技股暂时回调。

好意思银分析师在一份讲述中称，英伟达的三季报有可能指点好意思股市集的短期轨迹。该行以GonzaloAi等分析师为首的分析师在讲述中强调了英伟达在标普500指数中的垂死地位，指出其“在当年一年中孝顺了标普500指数约20%的答复。跟着好意思国大选后市集的反弹，咱们觉得英伟达的三季报不错决定好意思股的短期走势。”

天然大选恶果、利率波动和好意思联储战术旅途等更宽泛的市集成分主导了现时市集的叙事，但期权数据突显出英伟达的盈利可能施展更瑕疵的作用。好意思银证券策略师暗意，英伟达财报发布时，圭臬普尔500指数的隐含波动率与英伟达本身的隐含波动率保持一致。

好意思银分析师们解说称，期权市集给英伟达财报日分拨的风险比要大于其他要紧经济事件，包括下一份非农作事讲述、通胀数据，以至是好意思联储FOMC12月份的议息会议。

Ive对记者暗意，“接下来科技领域仍将处于一个超等开销周期，这为科技股继续高潮到年底和2025年铺平了谈路。咱们仍瞻望，（其他科技公司）在英伟达GPU芯片上每破耗1好意思元，通盘好意思股科技股的盈利就会加多8~10好意思元。咱们对2025年的科技股依然坚硬看涨。”

记者：蔡鼎

实习记者：岳楚鹏

剪辑：兰素英