“顺丰系”第4家上市公司，来了！

作家 | 刘俊群

裁剪丨刘钦文

“顺丰一哥”顺丰速运有限公司（下称“顺丰”），得胜杀青“A+H”两地上市。

2024年11月27日，顺丰(6936.HK)在港交所主板得胜上市，刊行价为34.3港元/股，随后一度涨超3.35%。松手12点午间休市，公司股价为34.35港元/股，市值达1712.8亿港元，成为本年港股第二大IPO，仅次于好意思的。

在敲钟现场，小米CFO林世伟也亲临“站台”。顺丰与小米的关系深厚，早在2018年7月9日小米香港上市今日，王卫便看成小米的基石投资东说念主现身敲钟典礼。而在顺丰完成的2.05亿好意思元基石轮融资中，太平洋保障、橡树成本，以及小米集团全资子公司Green Better也纷繁参与其中。

来源：独角兽早知说念 （左一林世伟 中间王卫）

在投资者互动平台“股吧”上，有网友暗意“顺丰（港股）终于上市了，期待了两年，很繁荣”。

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这是顺丰继2017年在A股借壳上市后的二次上市，A股目下股价为41.77元/股，总市值达2011.7亿元。

曾一度坚称“毫不会为了圈钱上市”的顺丰，似乎也运行享受上市所带来的“甜头”。据wind数据高傲，自A股上市以来，顺丰通过刊行多轮定增、可转债、短期借钱等步地，累计融资金额达到了约680.66亿元。而这次港股IPO，顺丰刊行1.7亿股H股，相配于募资58.31亿港元(约54.39亿元东说念主民币)。

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从"阔别上市"到如今布局“A+H”，到底是谁让顺丰集团董事长兼总司理王卫的魄力发生了“180度大转机”，且“迷上”了成本运作？

01

领有6.63亿客户

2023年营收下滑

在淘宝等电商平台上购物时，如果商家甘心“顺丰包邮”，这平庸意味着耗尽者不错享受到更快捷的物流奇迹。因此，顺丰在耗尽者们心中险些即是"快"的代名词。小红书上，网友"滚滚赓续"共享了顺丰快递当先1618公里，次日清早便投递的惊东说念主速率。另一位网友也提到，从广东寄出的快递，晚上6点便抵达了上海，杀青了跨省即日达。

《招股书》高傲，松手2023年12月31日，顺丰领有约200万活跃月结客户和约6.63亿散单客户，据"弗若斯特沙利文"答复高傲，这两项数据在亚洲物流奇迹提供商中均位居首位。这一成绩收获于顺丰遍布202个国度和地区的群众配送收集。

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目下，顺丰是中国最大的航空货运承运商，运营的空运机队领有103架飞机，运营的货量占2023年中国航空货运量的33.8%。此外，顺丰还领有杰出20万辆车辆组成的弘远陆运车队，这亦然亚洲最大的陆运车队。

相识的客户基础和弘远的群众配送收集，为顺丰带来了相识的收入增长。2021年和2022年，公司鉴别杀青收入2071.87亿元和2674.9亿元，同比增长34.55%和29.11%。同期，归母净利润为42.69亿元、61.74亿元，同比增长-41.73%、44.62%。

不外，2023年顺丰初次出现了总营收下滑的情况，其中，营收达2584.09亿元，同比下降3.39%；好在归母净利润同比增长33.38%，达到82.34亿元。

从业务组成来看，顺丰总营收下滑是受到了国际业务的连累。《招股书》高傲，顺丰的业务分为速运及大件业务、供应链及国际业务和同城即时配送业务三类。其中，供应链及国际业务在2023年下滑理解。2023年，公司供应链及国际业务的营收从878.7亿元降至599.8亿元，同比下降31.7%。

对此，顺丰解说，主如果国际空海运需求及运价在2022年上半年飙升后，徐徐回落到了2019年的平日水平，这让顺丰2023年的国际货运收入增长放缓。不外，跟着市集徐徐相识，顺丰充入降幅抓续收窄。

好在2024年第三季度高傲，顺丰营收为2069亿元，同比增长9.44%；净利为76亿元，同比增长21.59%。

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而和“国际化”业务一同开展的，还有顺丰的港股IPO之路。早在2023年8月，顺丰便向港交所提交了上市苦求，在2023年8月的股东大会上，王卫讲演了顺丰赴港上市的初志，即运用港股市集鼓励公司的国际化策略，并借助国际化的成本平台提高品牌影响力和竞争力。

2023年8月21日，顺丰初次提交港股《招股书》时，也暗意港股上市是“为进一步鼓励国际化策略、打造国际化成本运作平台、提高国际品牌形象、提高空洞竞争力。”

然而由于未能在程序时辰内完成聆讯或上市，顺丰的初次苦求在2024年2月失效。2024年6月28日，顺丰二度递表港交所，如今顺利上市。

02

7年融资超680亿

开启“买买买”之路

从上市苦求失效到二次野心港股上市，顺丰只隔了短短四个月。业内东说念主士暗意，这能够与顺丰近几年来大手笔费钱关系，资金紧缺关系。

“通过港股上市可为公司提供更多的融资渠说念，也有助于公司加快扩张，收购其他企业或投资新时候和新址品，以杀青其业务见地。”中国企业成本定约副理事长柏文喜暗意。

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实质上，据wind数据高傲，自2017年上市以来，顺丰依然通过定增、可转债、短期借钱等多种步地，累计召募资金达到680.66亿元。

其中，径直融资的金额达338亿元，占总募资金额的49.66%；曲折融资（按增量欠债野心）的金额达342.66亿元， 占总募资金额的50.34%。

投行东说念主士李晓娜暗意，径直融资是企业与投资者之间的径直往来，而曲折融资则是通过金融中介机构进行的资金融通。此外，“按增量欠债野心”的曲折融资平庸是指企业通过借钱等步地加多的欠债额度，这平庸包括银行贷款等步地。

具体看，径直融资的神色主要包括：2017年8月，顺丰定增召募80亿元。2019年11月，顺丰控股刊行可调整债券，募资58亿元。2021年，公司又通过定增召募200亿元。

而曲折融资神色则包括：累计新增短期借钱、累计新增恒久借钱鉴别为271.2亿元、71.36亿元。

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这些资金主要用于基础法子设立，如飞机和航材购买维修、中转站设立、自动化速运开发升级，以及湖北鄂州机场转运中心的设立。

值得一提的是，鄂州机场是顺丰最大手笔的投资，投资金额达320.63亿元，其见地是构建一个“粉饰世界、发射亚洲、贯穿西洋”的航路收集。

据中国物流业中枢期刊《物流期间周刊》报说念称，鄂州机场已于2022年7月17日建成投运，现已通畅货运航路73条。目下，该机场是亚洲第一个、世界第四个货运要津机场。2023年，该机场已完成货邮微辞量24.53万吨，2024年见地直指120万吨。

除了基础法子投资，顺丰还通过并购来拓展业务领土。这几年来，顺丰在重货、冷运、同城、供应链等规模，海表里市集上不停开疆拓宇。

2018年3月，顺丰以17亿元收购广东新邦物流71%的股份，强化了重货快运业务，建立了“悠然捷达”快运业务独处品牌。

同庚4月，顺丰晓谕破耗1亿好意思元投资好意思国物流奇迹平台Flexport；10月，顺丰破耗55亿收购了“国际物流三大巨头之一”——德国邮政敦豪集团（DHL）在香港和北京两家公司的一起股权，并整合了DHL在中国的供应链业务，进一步加码群众业务市集。

2019年后，顺丰将眼神投向东南亚市集。先是在2019年与印尼企业Tripura成立联合公司。后在2021年9月，大手笔斥资175.55亿港元收购在港股上市的嘉里物流(0636.HK)51.5%的股份。值得一提的是，嘉里物流是由马来西亚首富郭鹤年创立，彼时是东南亚最大快递物流企业之一。

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通过多番收购，顺丰杀青了营收的权臣增长。2018年到2023年，公司年营收从909.43亿元增至2582亿元，体量膨大了2.8倍，稳坐国内“快递一哥”之位。

但与此同期，公司欠债规模也在不停攀升。2018年-2023年，顺丰的欠债规模从347亿元攀升至1182亿元，资产欠债率从48%高潮到53%。松手2024年三季度，欠债规模为1126亿，资产欠债率为52.59%。

而顺丰这次赴港上市，无疑将为其带来新的机遇。“对顺丰控股而言，这次赴港上市最径直的克己是能够拿到一笔港币融资。”浙江大学国际聚合商学院数字经济与金融翻新筹议中心联席主任、筹议员盘和林以为。

一边是抓续融资、一边是欠债规模攀升，热衷于“大手笔”的“快递一哥”，能否靠这笔融资，延续在国际化的赛说念上飞得更高、更远呢？

03

谁在助力王卫走成本运作之路？

在顺丰的融资策略和得胜上市背后，两位凸起的首席财务官（CFO）饰演了举足轻重的变装。第一位“元老”级CFO是伍玮婷，她奴隶王卫已有八年之久。另一位则是现任顺丰CFO——何捷，目下已在该岗亭使命近3年。

据顺丰公开贵府高傲，伍玮婷毕业于澳大利亚悉尼新南威尔士大学，司帐及信息系统学学士，澳大利亚注册司帐师。在加入顺丰之前，伍玮婷在毕马威司帐师事务所（香港）担任总监近二十年。

2013年，她加入顺丰，先后担任深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司的董事、财务本部总裁及财务总监。自2016年起，伍玮婷担任顺丰控股的董事、副总司理兼财务负责东说念主。

在伍玮婷的助力下，顺丰控股在2017年得胜借壳鼎泰新材在深交所上市，并连气儿三年完成了事迹对赌甘心。

据顺丰2020年年报高傲，她的年薪高达445.04万元，快要王卫年薪（112.2万元）的四倍。

不外，2021年4月24日，伍玮婷因个东说念主原因辞去了部分职务，但仍保留了董事职位，并被任命为公司物流产业园的成本运作照看人。

也即是这一年，顺丰市值达到了5000亿元岑岭。从2021年起，顺丰市值便抓续下落。2021年-2023年，顺丰控股在A股市集各年股价鉴别累计下落21.7%、16.03%和29.75%。松手2024年11月27日12点午间休市，顺丰A股市值达2009.3亿元，比拟于高点，已挥发超60%。

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随后，顺丰迎来了第二位CFO——何捷。

2021年9月，顺丰礼聘何捷为副总司理兼首席财务官（CFO），全面负责顺丰控股的财务解决使命。同庚11月，何捷运行担任公司董事。据2023年年报高傲，何捷年薪约961.1万元，是王卫（116.1万元）年薪的近9倍。

从何捷的个东说念主简历可知，其曾在安达信司帐师事务所、“国际四大司帐事务所之一”普华永说念司帐师事务所使命过。2003年，何捷在搜狐财务部担任高等财务总监一职，后升任为搜狐旗下贱戏规模子公司搜狐畅游的首席财务官。妥妥的金融布景，况兼有上市公司从业训戒。

何捷上任后，2021年12月，顺丰同城在港交所上市；2023年5月12日，顺丰控股出售丰网股权给极兔、顺丰控股于2023年8月递交港股《招股书》……成本动作不停。

“CFO在企业中饰演着至关弥留的变装，绝顶是在成本运作方面。CFO负责制定和实行公司的财务策略，包括资金解决、投资决议、风险限制等。一个训戒丰富的CFO能够通过有用的成本配置、财务谋划和策略投资，权臣提高企业的市集竞争力。他们还能够匡助公司优化成本结构，确保企业在面临市集波动和经济不细目性时保抓相识的财务景色。”柏文喜暗意。

04

从不上市到“A+H”

王卫生意领土再扩张

在两位CFO经常“秀财技”的背后，王卫关于上市的魄力似乎也在悄然变化。

2011年，王卫曾公开暗意，“上市的克己无非是圈钱，顺丰也缺钱，但顺丰不成为了钱而上市。上市后，企业就酿成一个获利的机器，每天股价的变动皆牵动着企业的神经，对企业解决是不利的。”

这一度被外界视为顺丰“阔别上市”的“宣言”。物流行业资深东说念主士刘昊露出，在顺丰发展的这些年中，中资、外资、VC、PE各路成本皆找过资源思要劝服顺丰摄取投资，走IPO阶梯，但最初皆被王卫婉拒。

在王卫“阔别上市”言论发表5年后，“顺丰行将上市”的新闻刷爆了一又友圈。

2016年5月23日，鼎泰新材公告顺丰筹备借壳上市，作价433亿元。过程一系列操作，2017年2月23日，顺丰认真在深交所挂牌，证券简称由“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”。

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与此同期，其他快递公司如“四通一达”（申通、圆通、中通、百世汇通、韵达）依然纷繁登陆成本市集。

2015年12月，申通快递（2057.HK）借壳艾迪西港股上市，成为“A股快递第一股”；2016年4月，圆通速递（600233.SH）借壳大杨创世A股上市；2016年10月，中通快递在纽往来所挂牌上市；2017年1月，韵达股份(002120.SZ）在A股挂牌上市。紧接着，同庚2月，顺丰控股上市；9月，百世集团在纽交所挂牌上市。

刘昊以为，顺丰最终篡改不上市的策略，原因可能与竞争敌手纷繁借壳上市带来的竞争压力关系。”

柏文喜也暗意，多家快递公司上市后均加大了市集拓展和业务翻新力度，这种竞争环境势必会对顺丰组成了一定的挑战和压力，但同期也刺激顺丰不停优化奇迹、提高松手、探索新的业务模式，以守护其在市聚积的当先地位。

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而当今看来，A股上市，仅仅顺丰成本运作的起首。顺丰如今旗下依然布局了4家上市公司，鉴别是顺丰控股(002352.SZ)、顺丰房托(2191.HK)、顺丰同城(9699.HK)和嘉里物流(0636.HK)。

2017年2月，顺丰(002352.SZ)A股借壳上市。松手2024年11月27日12点午间休市，顺丰股价为41.72元/股，总市值达2009.3亿元。

2021年5月17日，顺丰房托(2191.HK)上市，其为房地产投资信赖基金，由顺丰控股曲折100%控股。松手2024年11月27日12点午间休市，顺丰房托股价为3.01港元/份，市值达24.64亿港元。

2021年9月28日，顺丰控股发布公告暗意，顺丰控股全资子公司完成对嘉里物流(0636.HK)9.31亿股股份的收购，这次收购股份约占嘉里物流已刊行股本的51.5%。松手2024年11月27日12点午间休市，嘉里物流股价报收于6.98港元/股，市值达126.2亿港元。

2021年12月14日，顺丰同城(9699.HK)在港交所挂牌上市，‌主营业务是即时配送，由顺丰曲折抓股56.8%。松手2024年11月27日12点午间休市，顺丰同城股价为9.46港元/股，市值达86.78亿港元。

王卫的身家也随之增长。顺丰自2017年A股上市后，在《2017胡润群众富豪榜》中，王卫的钞票赶快飙升五倍，以1860亿元的钞票位列大中华区第三，群众第25位，比2019年高潮305位。

与此同期，顺丰旗下的丰巢控股有限公司（下称“丰巢”）也于2024年8月15日，向港交所递交《招股书》冲刺上市。丰巢2023年一年营收达38亿元，不外2024年才刚刚扭亏为盈，前5个月净利润7160万元。若能顺利上市，也将成为继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，王卫的第五个IPO。

这次港股上市，看成顺丰布局国外市集的重要跳板，助力王卫杀青钞票的再一次跃升。