2024.11.27

东吴期货：锌基本面供需双弱【偏多头】

朔方部分矿山受天气影响迟缓干预减停产景况，但冶真金不怕火厂冬储备货仍未完成，矿端供应保管偏紧，锌精矿加工费瞻望保捏在低位，矿端的缺少也使得年内锌锭产量处于在低位，这一低供应状态将延续到来岁，耗尽端干预淡季，开工有所转弱，基本面总体呈现出供需双弱的态势。但短期供应收紧的问题更为隆起，现货畅通量下滑彰着，社会库存照旧去库至偏低水平，现货升水以及月差均高潮到了历史偏高水平，锌价或保管易涨难跌的态势。

华泰期货：锌价偏强漂泊，短期提议逢低买入套保【漂泊】

锌阛阓基本面暂无彰着变化，但近期卑鄙企业受高价影响，畏高情怀较为严重，全体现货成交一般。供应方面，由于11 月底青海部分矿山照旧干预停产状态，瞻望国产矿产量将继续下滑，加之冶真金不怕火厂冬储备库需求仍存，国内加工费或保管低位。冶真金不怕火方面，瞻望11月冶真金不怕火厂产量下落，主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶真金不怕火厂考研和减产。耗尽方面，近期部分企业订单情况有所改善，部分企业或因本年过年较早的原因提前进行采买备货。

光大期货：有色走势分化，沪锌增仓上行【偏多头】

周三，有色金属走势延续分化，沪锡领跌，而沪锌增仓大涨2%，价钱创两年来新高。交往所锌仓单回落至3.8万吨低位，合营盘面增仓，虚实盘比快速拉大，而锌现货入口亏空约500元/吨，入口窗口难翻开，挤仓风险带动盘面转向交割逻辑，短期仍需讲理虚实盘比情况带来的扰动。

供需方面来看，现在全体外洋野心复产矿山程度仍较为疲塌，国内朔方矿山行将迎来季节性考研，国内锌供应短期偏紧。此外，国内河北锌矿近期因事故减产，如停产三个月系数影响产量2.4万吨，外洋Century锌矿已暂停运营至11月中旬，瞻望影响锌产量0.97万吨，年底供应扰动增多。10月镀锌板出口116.35万吨，同比增多21.63%，由于铜铝加工材出口退税取消以及来岁存在出口商品加关税的可能，镀锌板抢出口可能性增多，瞻望出口需求短期或捏续上行。内需方面，临比年底可能存在产量野心冲刺，对镀锌需求并不外于悲不雅，库存或存在继续走低可能，短期继续偏强对待。

申银万国：锌价短期或延续反弹，讲理阛阓动态【偏多头】

现在精矿加工费低迷，冶真金不怕火利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建暴露增长，家电表现精致，地产行业刺激战略捏续出台。锌价短期可能延续反弹。提议讲理好意思元、东说念主民币汇率、冶真金不怕火产量等。

正信期货：锌价短期高抛低吸【高抛低吸】

梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会捏续，国内真金不怕火厂在斟酌压力下精好意思锌产量瞻望很难同比转正，外洋真金不怕火厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏空压力要小于国内真金不怕火厂，精好意思锌产出可保捏同比正增长，进而保证加总之下的众人精好意思锌产量保捏同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对阛阓而言更敬重对将来的需求预期。

不外，站在现在的时代节点上，阛阓关于来岁中国的经济增速见解、财政增量限制、好意思国新一届政府的酬酢内务战略、好意思联储战略等紧迫问题，很难有一个“大略率”的预期，或者说现在还莫得一个让大无数东说念主齐肯定的轨迹显然的主流预判。一般而言，宏不雅预期不对较大时，锌很难出现趋势性行情。因此提议在宏不雅预期轨迹显然前以短期捏仓、高抛低吸的区间操作想路为主，实时止盈。

国泰君安期货：表里流动性风险抬升，锌增仓上行【逢低多】

短期讲理流动性变化，基本面矛盾偏平，区间上沿或仍存敛迹压力。昨日伦锌刊出仓单比例由4%陡增至22%，且远端合约上捏仓聚积度较高，重叠国内近月合约捏仓库存比居高不下，表里流动性风险抬升，锌增仓上行，2412-2501合约Back结构走阔。

基本面实则表现为供需双弱，高价反噬国内卑鄙补库需求，后续存在流动性溢价回吐可能性。不外就中永恒角度，在2025年TC Benchmark落定前的预期博弈阶段中，真金不怕火厂与矿山的讯息或骨子侵犯可能偏强，二者之一减产均将缩减供应，且为价钱注入短期上行催化剂，逢低多的安全旯旮依然更高。